[기획: 데일리 시황] 외국인 매도는 이어졌지만 반도체 밖은 대체로 따라 내리지 않았다 — 어제 하락 압력은 AI 투자에서 돈을 받는 쪽에 몰린 것으로 읽힌다

어제 코스피에서 외국인은 2조5천억원 넘게 순매도했습니다. 순매도는 판 금액이 산 금액보다 많았다는 뜻입니다. 가장 많이 판 종목은 SK하이닉스였고, 삼성전자까지 두 메모리 회사에 매도가 몰렸습니다. 그래도 코스피는 0.62% 올라 마쳤고, 두 회사 주가는 그보다 약했습니다.

어제 아침 우리는 화요일 매도를 위험 축소 매도(반도체 밖까지 보유를 줄인 매도)에 가깝게 읽고, 두 회사 매도가 이어지고 반도체 밖도 약하면 그 읽기에 무게를 싣자고 적었습니다. 어제는 두 회사 매도가 이어졌지만 반도체 밖은 대체로 같이 내리지 않아, 적어 둔 갈래 어디에도 꼭 맞지 않았습니다(외국인과 기관이 함께 판 날 — 어제 코스피 하락은 반도체 이익 전망 매도보다 위험 축소 매도에 가깝게 읽힌다).

어제 서울 장중에 전해진 재료 가운데 하나는 데이터센터(AI 서버를 모아 돌리는 시설) 규제가 강화될 수 있다는 우려였습니다. 이 재료는 데이터센터에 돈을 쓰는 빅테크(마이크로소프트 같은 대형 기술 기업)와, 그 돈을 매출로 받는 칩·데이터센터 회사에 다르게 영향을 줍니다. 두 메모리 회사의 메모리 사업은 받는 쪽에 속합니다. 어제 하락 압력은 반도체 밖까지 넓게 퍼졌을까요, 받는 쪽에 몰렸을까요?

우리는 받는 쪽에 몰렸다고 읽습니다(확신도 낮음). 어제 우리가 세운 두 갈래로 말하면, 수요일 모양은 반도체 밖까지 줄이는 경우보다 두 회사에 걸린 경우에 가까웠습니다. 다만 이것은 가격의 모양이고, 외국인이 반도체 밖에서 덜 팔았다는 뜻은 아닙니다. 두 회사 이익이 줄어든다는 판정도, 오늘 지수 방향도 아닙니다.

코스피는 장중 크게 밀렸다가 올라 마쳤다

어제 종가는 6월 사상 최고 종가보다 약 38% 낮습니다(우리 계산).

외국인 매도는 두 메모리 회사에 몰렸고, 코스닥과 이차전지주는 올랐다

외국인은 SK하이닉스를 1조1천억원 넘게, 삼성전자를 8천억원 넘게 순매도했습니다. 같은 날 코스닥은 1.50%, 전기·가스 업종은 4.03% 올랐고, 이차전지에선 10% 넘게 오른 종목도 나왔습니다. 어제 아침 우리는 화요일 하락이 반도체 밖까지 퍼졌다고 읽었는데, 어제 반도체 밖 가격은 대체로 그렇지 않았습니다.

코스피는 미국 화요일 장의 반도체주 반등을 받아 2.43% 오른 채 출발했고, 외국인도 장 초반엔 순매수였습니다. 장중에 지수는 한때 4.02% 내렸고, 보도된 설명은 미국 중간선거 개표의 민주당 우세와 데이터센터 규제 강화 우려였습니다. 우리 읽기로는 규제가 강화되면 데이터센터 건설이 늦어져 칩 주문도 늦어질 수 있다는 우려라, 받는 쪽에 걸린 재료입니다. 오후엔 개인과 기관(연기금·자산운용사 등)이 사들여 지수가 올라 마쳤지만, 외국인 순매도는 마감까지 불어났습니다.

가장 강한 반론은 외국인 매도가 좁혀진 게 아니라 국내 매수가 받아 냈다는 읽기입니다. 개인이 1조1천억원 넘게, 기관이 1조원 넘게 순매수한 날이라, 외국인이 반도체 밖에서 팔았어도 가격은 오를 수 있습니다. 외국인이 두 회사 밖에서 무엇을 팔았는지는 확보하지 못했고, 코스닥에서 외국인 순매수가 몇억원에 그쳐 사고판 금액이 거의 맞먹은 것만 확인됩니다. 그래서 우리가 말할 수 있는 것은 매매의 흐름이 아니라 가격의 모양까지입니다. 외국인 매도가 반도체 밖 가격까지 대체로 끌어내리지는 못했고, 지수보다 약했던 것은 두 회사였습니다.

반도체 밖 상승에는 크래프톤의 3,000억원 자사주 매입·소각(회사가 제 주식을 사서 없애는 것) 같은 개별 재료도 섞였습니다. 업종 하나와 지수 하나지만 전기·가스 업종과 코스닥 지수도 같은 방향이었습니다. 원화는 사실상 보합이고 국고채 금리는 내려, 한국 자산 전반에서 돈이 빠진 날의 모양은 아직 보이지 않았습니다. 하루치 가격이고 재료는 보도로 전해진 것이며 외국인의 매매 흐름은 가르지 못해, 확신도는 낮음에 둡니다.

AI에 돈을 쓰는 쪽은 오르고 받는 쪽은 내린 간밤 — 오늘 볼 것

개표 소식과 데이터센터 규제 우려는 어제 서울 가격에 장중 일부 반영됐습니다. AP가 상·하원 모두 민주당 다수로 판정한 소식은 서울 마감 전후에 나왔고, 서울 장 뒤에 열린 미국 수요일 장은 오늘 처음 들어옵니다.

간밤 뉴욕에서 쓰는 쪽인 마이크로소프트는 6.7% 올랐습니다. AI 투자가 느려지면 빅테크의 현금 부담이 준다는 Reuters 해석이 붙었습니다. 받는 쪽에선 데이터센터 운영사 Hut 8이 23% 내렸고, 필라델피아 반도체지수도 3.1% 내렸습니다. 서울 장이 닫힌 뒤라 어제의 이유가 아니라 같은 구분이 뉴욕에도 나타났다는 확인까지만 씁니다.

같은 밤 유가와 미국 금리도 내려, 오늘 서울에는 받는 쪽에 걸린 재료와 시장 전반에 걸린 재료가 함께 처음 들어옵니다.

• 11/5(목) 21:00 영란은행(영국 중앙은행) 금리 결정 — 현 3.75% · 4.00% 인상 예상(매체 추정)
• 11/5(목) 22:30 미 신규실업수당청구(실업급여 신규 신청자 수) — 시장 예상 19만5천건
• 11/6(금) 22:30 미 10월 고용보고서 — 시장 예상 약 5만9천~6만5천명

무엇을 보나

• 영란은행과 미 고용 지표 — 영란은행이 예상대로 올리면 이미 가격에 들어간 재료이고, 이후 영국 금리 방향은 추가 인상 신호가 가릅니다. 미 실업수당 청구·고용이 예상보다 나쁘면 미 금리가 내리는 쪽, 좋으면 오르는 쪽입니다. 금리가 내리면 빚을 내 데이터센터를 짓는 회사의 부담이 덜어집니다.
• 오늘 두 메모리 회사와 반도체 밖의 가격 — 두 회사가 다시 지수보다 약하고 반도체 밖이 내리지 않으면 받는 쪽에 몰린 읽기(확신도 낮음)에 무게가 실리고, 반도체 밖 업종까지 같이 내리면 화요일 같은 넓은 하락으로 돌아간 것, 두 회사가 외국인 순매수 속에 지수보다 강하면 이 읽기를 고칠 조건입니다. 개장 가격엔 간밤 재료가 섞이므로 마감 기준으로 봅니다.