[기획: 데일리 시황] 코스피가 1.76% 오른 날 SK하이닉스는 0.39%에 그쳤다 — 지난주 이익 지속성 의심이 하루 늦게 들어온 몫으로 읽힌다

어제(19일) 오후 2시께 외국인과 기관이 함께 사들이면서 코스피는 상승으로 돌아섰습니다. 3.17% 내린 채 출발한 지수는 1.76% 올라 그날 고점에서 마감했습니다(보도 기준). 그러나 반도체 대형주 둘(삼성전자·SK하이닉스)은 코스피보다 덜 올랐습니다. SK하이닉스는 0.39% 오르는 데 그쳤고, 외국인이 가장 많이 순매도(판 금액이 산 금액보다 많음)한 종목도 SK하이닉스였습니다.

우리는 지난주 하락의 1순위 설명으로 이익 지속성 의심을 꼽았습니다. 반도체 기업이 지금 내는 이익을 내년 이후에도 낼 수 있느냐는 의심으로, 올해 이익이 얼마나 큰지와는 다른 물음입니다. 그렇다면 어제의 모양은 이 의심이 이번 주 들어 새로 커졌다는 뜻일까요, 아니면 지난주 의심이 금요일 미국 장을 거쳐 하루 늦게 들어온 몫일까요? 뉴욕 장은 한국 시간 새벽에 끝납니다. 그래서 금요일 미국 장의 움직임은 주말을 건너 월요일 서울 개장 때 처음 반영됩니다(세션 시차).

우리는 하루 늦게 들어온 몫으로 읽습니다. 확신도는 중간입니다. 들어온 것이 의심과 다른 재료라는 뜻은 아닙니다. 금요일 미국 반도체 하락의 원인부터가 AI 인프라의 수익성 우려였기 때문입니다(마감 보도 기준). 우리 판정은 «의심이 어제 서울에서 새로 커지지는 않았다»는 데까지입니다.

코스피는 그날 저점에서 출발해 고점에서 마감했고, 간밤 뉴욕에서는 메모리 업체가 반등을 이끌었다

의심은 금요일 미국 장을 거쳐 들어왔고, 어제 서울에서 새로 커진 흔적은 약하다

금요일 미국 장에서 필라델피아 반도체지수는 3.83% 내려 8거래일째 하락했고, 메모리 업체 마이크론은 5.63% 내렸습니다. 이 하락은 월요일 아침 서울과 도쿄에 함께 들어왔고, 도쿄에서도 투자자들이 반도체주를 팔아 닛케이225가 장 초반 크게 내렸습니다. 서울에서는 코스피의 시가가 곧 그날 저점이었고, 지수 기준으로 하락은 개장 뒤 더 이어지지 않았습니다. 마감 보도가 꼽은 하락 출발의 원인은 미국 AI 인프라의 수익성 우려였습니다. 어제 서울이 받은 재료는 지난주 의심과 같은 갈래였다는 뜻입니다.

물음은 그 의심이 어제 서울에서 더 커졌느냐입니다. 판정을 가르는 근거는 외국인의 매도 강도입니다. 어제 외국인의 순매도는 지난주 일평균 순매도 2조2,414억원보다 크게 줄었습니다(보도 기준). 의심이 새로 커진 날이라면 외국인은 지난주처럼 크게 팔았어야 합니다.

반대쪽 근거도 있습니다. 직전 거래일인 16일 외국인은 코스피에서 순매수했는데(보도 기준), 어제는 한국거래소 기준 약 360억원 순매도로 돌아섰습니다. 외국인이 가장 많이 순매도한 SK하이닉스는 약 2,181억원으로, 그 전체 순매도보다 큽니다(보도 기준). 다른 종목을 그만큼 사들이면서 SK하이닉스는 팔았다는 뜻입니다.

외국인이 순매수한 삼성전자도 코스피보다는 덜 올랐습니다. AI용 메모리 비중이 큰 SK하이닉스에 매도가 몰린 모양은 «의심이 그 종목으로 좁혀졌다»는 읽기와도 맞습니다. 어제 제약·2차전지 종목이 더 오른 것은 반도체에서 돈이 옮겨 간 흐름으로도, 덩달아 내렸던 종목의 되돌림으로도 같은 종가를 남깁니다. 그래서 판정은 매도 강도 하나에 기대고, 확신도는 중간에 둡니다.

어제 아침 우리 주간 글(미 10년물 금리가 내리는 동안 미국 반도체지수는 8거래일 연속 내렸고, 외국인은 코스피에서 11조원 넘게 순매도했다)은 두 종목이 지수보다 덜 내리는지와 외국인 매도가 두 종목에 몰리는지를 관찰점으로 삼았습니다. 어제 두 종목은 지수보다 덜 올랐고 외국인 순매도는 SK하이닉스에 몰려, 첫 관찰은 의심이 남았다는 쪽을 가리켰습니다.

코스피는 6월 22일 사상 최고 종가보다 약 36.7% 낮습니다(우리 계산). 이 가격에는 금요일 미국 장까지 반영돼 있고, 간밤 뉴욕 장은 아직 들어오지 않았습니다. 간밤에는 메모리 업체들이 반등을 이끌어 마이크론이 2.97% 올랐지만, 같은 날 뉴욕 증시 대부분 종목은 내렸습니다(장중 보도).

오늘 서울 장부터 이번 주 미국 기업 실적까지 — 다음 확인 지점

• 10/20(화) 09:00 한국거래소 정규장 — 간밤 미국 19일 장을 처음 반영 · 10월 휴장일(3·5·9일)에 해당하지 않음(보도 기준)
• 10/21(수) 05:01 넷플릭스 3분기 실적 — 시장 예상 매출 약 128.7억달러(Zacks·Hudson Labs) · 주당순이익(순이익을 주식 수로 나눈 금액)은 집계처마다 0.82~0.84달러 · 일정은 회사 공지(확정)
• 10/21(수) 관세청 10월 1~20일 수출입 — 직전 10월 1~10일 수출 261억달러(보도)
• 10/22(목) 새벽 텍사스인스트루먼츠(TI, 05:30)·IBM(06:00)·테슬라(06:30 실적 설명 방송) 3분기 실적 — 회사 공지(확정)
• 10/22(목) 한국은행 금융통화위원회(기준금리를 정하는 회의) — 기준금리 3.00% 동결 예상(한국경제 설문 21명 중 20명 등)
• 10/27~28(미국 시간) 10월 FOMC(미국 연준의 기준금리 결정 회의) — 연준 인사의 공개 발언 자제 기간 10/17~29(확정)

무엇을 보나

• 오늘 서울 장(09:00) — 오늘 서울도 간밤 미국 장을 받는 또 하루의 세션 시차 날이라, 두 신호의 무게가 다릅니다. 메모리 반등을 받은 반도체 대형주 둘이 코스피를 앞서면 약한 확인에 그칩니다. 간밤 우려가 누그러진 것과 구별되지 않기 때문입니다. 반대로 반등을 받고도 두 종목이 코스피에 뒤처지거나 외국인 순매도가 다시 SK하이닉스에 몰리면, 의심이 서울에서 새로 커지고 있다는 강한 신호가 됩니다.
• 10/22 새벽 미국 기업 실적(간접 단서) — 메모리 회사 실적은 아니지만, TI는 산업·차량용 반도체 경기를, IBM은 기업의 AI 수요 한 단면을 보여 줍니다. 수요 전망을 올리면 의심이 줄어드는 쪽으로, 낮추면 이어지는 쪽으로 읽힙니다.

어제 반도체 대형주가 덜 오른 것은 지난주 의심이 하루 늦게 들어온 몫이고, 의심이 새로 커진 흔적은 약하다고 우리는 봅니다(확신도 중간).