[기획: 데일리 시황] 외국인은 오랜만에 샀지만, 어제 반등의 크기는 서울 밖 재료 쪽으로 읽힌다 — 간밤 예상보다 높은 물가 뒤 뉴욕 주가는 조금 내렸고 금리는 올랐다

어제 코스피는 4.39% 올라 4거래일 만에 반등했고, 코스닥도 4.48% 올랐습니다. 외국인은 8거래일 만에 코스피를 순매수했습니다(산 금액이 판 금액보다 많았다는 뜻).

어제 아침 글(장중 반등이 하락 마감으로 바뀐 날, 두 메모리 회사는 오르고 끝났다 — 어제 하락은 멈추지 않았고, 두 회사 밖에서 났다)에서 우리는 미국 소비자물가가 높게 나오면 12월 금리 인상 확률이 오른다고 적었습니다. 금리까지 오르면 할인율(미래 이익을 지금 값으로 바꿀 때 쓰는 금리) 부담이 더해진다고도 적었습니다. 간밤 그 물가는 예상보다 높게 나왔습니다.

어제 반등의 크기를 정한 것은 외국인의 귀환입니까, 월요일 밤 뉴욕의 큰 폭 상승이 서울로 넘어온 반사입니까? 그리고 간밤 소비자물가는 그 반사의 재료를 얼마나 되돌리나요?

우리는 어제 반등의 1순위 출처를 반사(서울 장 밖에서 나온 재료가 서울 가격으로 넘어온 것)로 읽습니다(확신도 낮음). 외국인이 판 코스닥도 거의 같은 폭으로 올랐고, 외국인의 하루 순매수는 지난주 닷새 순매도 합계의 약 4%입니다. 외국인 매수는 반사가 서울로 들어온 통로였을 수 있지만, 반등의 크기를 정한 것은 아니라는 뜻입니다. 간밤 뉴욕 주가는 월요일 밤 오른 폭에 견주면 조금만 내렸습니다. 반면 미국 10년 만기 국채 금리(10년물)는 5% 가까이까지 올라 반등에 불리한 방향으로 움직였습니다(확신도 중간 · 금리 방향에 한해). 오늘 지수 방향이나 외국인 매수의 지속을 판정하는 글은 아닙니다.

코스피와 코스닥이 함께 올랐고, 외국인은 오랜만에 순매수로 돌았다

어제 종가는 6월 사상 최고 종가보다 약 42.5% 낮습니다. 그리고 11/4 종가부터 11/9 종가까지 내린 폭의 약 3분의 1을 하루 만에 회복한 수준입니다(우리 계산). 표 아래쪽 간밤 뉴욕은 서울 마감 뒤라 어제의 이유가 아니고, 어제를 읽을 숫자는 코스닥 비고와 코스피 투자자별 행입니다.

외국인이 판 코스닥도 코스피와 거의 같은 폭으로 올랐다

외국인은 어제 코스피에서는 순매수로 돌았지만, 코스닥에서는 순매도를 이어갔습니다. 그런데 코스닥도 코스피와 거의 같은 폭으로 올랐습니다. 외국인 순매수가 반등의 크기를 정했다면 외국인이 판 시장은 덜 올랐어야 합니다. 같은 폭의 반등은 외국인 순매수가 반등의 필요조건이 아니었고, 두 시장에 함께 들어온 재료가 있었다는 것을 가리킵니다. 외국인의 어제 코스피 순매수 4천억원 안팎은 지난주 닷새 동안 코스피에서 순매도한 합계 10조원 남짓의 약 4%입니다(우리 계산). 마감 시황이 꼽은 이유도 원화 강세를 빼면 월요일 밤 미 증시의 큰 폭 상승, 미 반도체주 반등, 국제유가 하락으로 모두 서울 밖 재료였습니다. 그리고 그 재료가 외국인 심리를 돌렸다는 해석이었습니다. 반사와 귀환은 서로를 배제하지 않고, 해외 재료가 외국인 매수를 거쳐 들어왔다고 읽어도 됩니다. 미 반도체주 반등이 가장 직접 닿는 두 메모리 회사, 삼성전자와 SK하이닉스는 지수보다 더 올랐습니다. 코스피는 회사 크기(시가총액, 주가에 주식 수를 곱한 금액)대로 셈하므로, 두 회사를 뺀 나머지 종목은 합쳐서 지수보다 덜 올랐다는 뜻입니다. 그래서 우리는 어제 반등의 1순위 출처를 외국인 매수보다 반사로 읽습니다. 다만 코스닥은 종목 구성이 달라 에코프로처럼 크게 오른 종목의 개별 재료도 섞였을 수 있습니다. 그래서 두 시장을 맞대 보아 말할 수 있는 것은 외국인 순매수 없이도 같은 크기의 반등이 났다는 데까지입니다. 다른 읽기도 남습니다. 사흘 연속 크게 내린 뒤 그 낙폭의 3분의 1을 되찾았습니다. 코스피200 변동성지수(VKOSPI, 시장이 예상하는 앞으로의 흔들림)도 하루 새 9% 가까이 내렸습니다(단일 보도). 그래서 과하게 내린 데 대한 되돌림과 공포의 진정이 두 시장을 함께 끌어올렸다고 읽을 수도 있습니다.

외국인의 연속 순매도는 어제 멈췄고, 원화는 달러당 9.6원 강해져 이틀째 강세였습니다. 기관은 4,700억원대를 순매수했고, 개인은 크게 순매도했습니다. 누군가 산 만큼 누군가는 팔므로, 하루 순매수 합계로 반등의 원인을 가리지는 않습니다. 원화도 외국인 주식 매매 말고 유가·달러 흐름 같은 다른 힘을 받아, 하루 강세를 외국인 매수만의 신호로 읽지 않습니다. 외국인의 선물(앞날의 매매 가격을 미리 정해 두는 거래)과 프로그램 매매(여러 종목을 묶어 한꺼번에 내는 주문)는 확보하지 못했습니다. 그래서 어제 순매수가 어떤 성격이었는지는 가리지 않습니다. 매도가 하루 멈춘 것은 사실이지만, 귀환이라 부르기엔 규모가 작고 지속은 아직 하루입니다.

하루치 가격이고 이유는 보도로 전해진 증권가 해석이라, 확신도는 낮음에 둡니다.

간밤 뉴욕 주가는 조금 내렸고 금리는 올랐다 — 오늘 볼 것

월요일 밤 뉴욕의 큰 폭 상승과 미 반도체주 반등, 유가 하락은 서울 개장 전에 나와 어제 가격에 들어갔습니다. 코스피는 장중 5,300선 위로 올랐다가 오후 차익실현 매물(오른 값에 이익을 확정하려는 매도)이 나오며 상승폭이 줄었습니다.

간밤 미국 10월 소비자물가는 전월보다 0.4% 올라 다우존스 조사(이코노미스트 설문)의 예상(0.3%)을 넘었습니다. 에너지·식품을 뺀 근원 물가는 0.3% 올라 9월과 같은 폭이었습니다. 한 증권사(TD Securities)의 사전 예상 0.2%대보다 높았습니다. 한국 시간 밤 10시 30분, 서울 마감 뒤의 발표라 어제 등락의 이유가 아니라 오늘 처음 들어오는 재료입니다.

뉴욕 세 지수(다우·S&P500·나스닥)는 간밤 1% 안쪽으로 내려, 월요일 밤 2%대 상승보다 훨씬 작게 움직였습니다. 다만 하락을 이끈 엔비디아는 4~5%대 내렸습니다. 이 회사에는 진행 중인 이사회 조사라는 자기 재료가 따로 있어 지수 하락을 전부 물가 반응으로 읽을 수는 없습니다.

넓은 지수로 보면 반사의 재료는 대부분 남았습니다. 그러나 어제 반사가 들어온 통로는 반도체였습니다. 그 쪽은 엔비디아 하락으로 지수보다 더 흔들렸을 수 있어, 서울의 두 메모리 회사에도 같은 말을 하기는 어렵습니다. 금리는 반대 방향으로 움직였습니다. 10년물 금리는 5% 가까이까지 올랐습니다. 금리 선물 가격이 가리키는 확률(CME FedWatch)로는 12월 인상 쪽으로 크게 기울었습니다. 지난주에도 인상 쪽이 우세했으니, 이번 물가가 새로 더한 것은 인상 여부보다 그 확실성과 폭의 물음입니다. 월요일 밤 반등은 금리 하락 없이 난 것이었습니다. 간밤에는 금리까지 올라 할인율 부담이 더해졌고, 이 부담은 오늘 서울에 처음 들어옵니다.

• 11/11(수) 한국 10월 고용동향(국가데이터처)
• 11/11(수) 한국 11월 1~10일 수출(관세청)
• 11/11(수) 밤 미 재향군인의 날 — 주식은 정규 개장, 국채 현물(실제 채권) 거래는 휴장(업계 단체 권고) · 서울엔 11/12 처음 반영
• 11/13(금) 22:30(추정) 미 10월 생산자물가(PPI · 생산자가 받는 판매 가격) · 서울엔 11/16(월) 처음 반영

무엇을 보나

• 오늘 서울 마감의 외국인 순매수와 원화 — 외국인이 이틀째 순매수하고 원화 강세가 이어지면 어제의 순매수 전환이 하루치가 아니라는 쪽에, 다시 순매도로 돌고 원화가 약해지면 반사가 난 날의 하루치였다는 쪽에 무게가 실립니다. 개장 가격엔 간밤 재료가 처음 섞여, 마감 기준으로 봅니다.
• 오늘 밤 미 국채 현물 휴장 — 미국 주식은 열리지만 국채 현물 거래가 쉬어, 간밤 오른 10년물 금리를 현물로 다시 매기는 일은 미국 목요일로 넘어갑니다. 그래서 오늘 밤 뉴욕 주가의 움직임은 국채 현물의 새 확인 없이 난 것으로 읽습니다.
• 11/13(금) 미 10월 생산자물가 — 소비자물가처럼 전월 상승폭이 커지면 두 번째 물가 지표가 같은 방향을 가리킵니다. 그러면 12월 인상의 물음이 「올리나」에서 「얼마나 올리나」(보도에서 거론되는 0.5%포인트 인상)로 옮겨 가고 할인율 부담이 더 쌓이는 경로입니다. 상승폭이 작아지면 이번 소비자물가 상회를 한 달치로 보는 쪽에 무게가 실려, 금리 쪽 부담이 더 쌓이지 않는 경로입니다.

어제 반등의 크기는 외국인 매수보다 반사가 정했다는 것이 우리의 판단입니다(확신도 낮음). 간밤 그 재료는 넓은 지수로는 대부분 남았고, 금리 쪽에서 흔들렸습니다(금리 방향은 확신도 중간). 반도체 쪽은 더 흔들렸을 수 있습니다.